機械行業PMI指數持平 制造業景氣不太強

本周上證指數收于2276.99點，較前一周上漲43.74點，,漲幅1.96%，本周深證成指收于9096.07點，較前一周上漲69.08點，漲幅0.77%。

1、制造業PMI季調后相對上月小幅下降。中國物流與采購聯合會1月1日發布的制造業PMI數據顯示，12月數字與上個月持平，仍為50.6%。但在季節調整后，指數較上月略有下降，由50.8%下滑至50.3%，不過仍然處于50%的擴張收縮臨界線以上。分項數據中,除購進價格與產成品庫存之外，其他分項指數在季調后均低于上個月，顯示經濟增長的動能小幅走弱。因此，雖然匯豐PMI在同月明顯回升，我們也認為制造業的景氣度不太強。

2、廠商主動補庫存意愿減弱。PMI分項指數中有“原材料庫存”與“產成品庫存”兩個指數。前者主要是企業主動選擇的結果，而后者則更多的因銷售的波動而被動變化。因此我們用PMI中“原材料庫存”與“產成品庫存”兩個分項指數之差來衡量企業主動補庫存的行為。這一指數顯示，12月廠商的主動補庫存意愿相對上月小幅下降。

3、其他經濟景氣指數也結束了上升勢頭。統計局發布的宏觀經濟景氣領先指數一向對經濟形勢有較好的領先性。這一指數的最新讀數已經結束了連續3個月的上升勢頭，開始小幅下行。這一走勢與PMI的小幅下行結合起來，顯示從總量上來,經濟景氣已經接近一個向下拐點。

4、釣魚島緊張氣氛為軍工行業成長空間打開。近期安倍晉三的多次講話和日本對釣魚島的行動加劇了釣魚島事件的緊張氣氛。目前A股市場對應投資標的主要是北方導航、中國重工、航空動力、中航動控、中國衛星、中航電子等,其營業收入中軍品占有較高比例。此外，軍工雷達如振華科技、四創電子、高淳陶瓷的部分產品等也是戰時重要裝備。