中金:起重機械行業(yè)中長期前景良好，短期具有不確定性

 

9月機械行業(yè)投資觀點：鋼價已然回落，買入點仍需等待。由于鋼材價格回落對于機械行業(yè)毛利的提振會因各公司的鋼材儲備而有所滯后，且目前來自下游的需求仍處于下降階段，因此我們認為買入時機依然未到。對于工程機械行業(yè)的銷售前景：我們判斷09年會是前低后高，而08年是較明顯的前高后低走勢。因此，如果同比比較，09年1季度的業(yè)績增速并不樂觀。基于以上，維持我們的觀點：機械行業(yè)公司的*佳買點尚未到來，但買入的時機正在臨近，目前判斷可能在08年底或09年1季度之前。

 

本月主題：起重機行業(yè)中長期前景良好，短期具有不確定性。我們看好起重機行業(yè)的中長期前景。主要驅動因素為起重機產品的大型化趨勢、履帶式起重機和全路面起重機的興起及出口的快速增長。短期來看，我們對起重機行業(yè)維持謹慎態(tài)度，主要不確定因素來自房地產投資放緩對塔式起重機的影響以及固定資產投資增速放緩對汽車式起重機的負面影響。其中，汽車式起重機的風險相對較小，塔式起重機的風險較大。

 

機械行業(yè)整體情況：08年前七個月機械行業(yè)仍然維持增長，但增速有所回落。全行業(yè)工業(yè)總產值同比增長30.4%，增幅比去年同期下降3.5個百分點。出口交貨值同比增長22.7%，增幅比去年同期下降9.2個百分點。在機械行業(yè)十三個子行業(yè)中，我們重點關注的工程機械行業(yè)延續(xù)領跑全行業(yè)的趨勢。

 

工程機械行業(yè)上半年依然高速增長，但下滑趨勢已初見端倪。08年上半年，工程機械行業(yè)銷售快速增長，行業(yè)銷售額同比增長45.9%，是機械行業(yè)增長*快的子行業(yè)。但是根據中國工程機械協會的統(tǒng)計，幾乎所有工程機械產品1~6月增速都小于1~4月，行業(yè)銷售開始下滑。

 

造船行業(yè)新接訂單持續(xù)低迷，船價缺乏上漲動力。1~8月全球累計新簽訂單量同比下滑23.7%，延續(xù)年初以來的疲軟態(tài)勢。新船價格依然高位維持，與去年年底相比，油船、散貨船及集裝箱船價格分別上漲7.1%、3.0%及2.4%。預計受各船廠有效產能緊張的支撐，船價仍將維持高位運行。