混凝土機械行業(yè)回暖 各方利好或?qū)⒂瓉肀┌l(fā)

混凝土機械是中國工程機械領(lǐng)域最早達到世界領(lǐng)先水平的產(chǎn)品，特別是在國內(nèi)企業(yè)成功收購世界混凝土機械三大巨頭后，中國企業(yè)占據(jù)了全球混凝土機械的制高點，其中中聯(lián)重科和三一重工是該領(lǐng)域排名領(lǐng)先的龍頭企業(yè)。

2012年成為了混凝土機械行業(yè)的拐點，行業(yè)從高歌猛進轉(zhuǎn)入急劇下滑。從行業(yè)上看，銷量增速和銷售收入的下滑，毛利率不斷下降。從外部原因上看，房地產(chǎn)投資市場下滑，激進的產(chǎn)能擴張。行業(yè)需求被嚴重透支。導(dǎo)致混凝土機械這一曾經(jīng)的明星產(chǎn)品，經(jīng)歷幾年的下行周期后，從盈利中心轉(zhuǎn)變?yōu)樘潛p中心，成為制造企業(yè)的沉重包袱。

混凝土機械市場的復(fù)蘇程度決定了未來工程機械企業(yè)利潤恢復(fù)的彈性高度。混凝土機械行業(yè)經(jīng)歷了2012年高峰以來長達5年的調(diào)整，消化存量設(shè)備、回籠現(xiàn)金、修復(fù)資產(chǎn)負債表成為重中之重。根據(jù)測算，2011-2012年高峰期積壓的存量設(shè)備，將會在2017-2018年逐步消化完成。

以典型案例分析，如果在前期階段高點2011年進入市場的新設(shè)備，參考2011年的泵送價格和產(chǎn)能利用率(全社會均衡產(chǎn)能利用率為72%)基礎(chǔ)，預(yù)期的折現(xiàn)回收期約為3.7年。但是， 真實情況卻是，由于行業(yè)產(chǎn)能供給過剩，從2013年開始泵送價格和泵送量都不同程度下滑，相應(yīng)的，投資回收周期由預(yù)期的3.7年拉長至5.7年，因此2011-2012年左右高位進入市場的設(shè)備在最近幾年的開工率水平下，將會在2017-2018年逐步消化完成。

混凝土機械的回暖，有望改善設(shè)備企業(yè)毛利率水平。如今，行業(yè)供需格局的變化，在新機銷售上也逐步得到反應(yīng)，根據(jù)主機廠目前的訂單排產(chǎn)和銷售狀況來看，增幅比較明顯。表現(xiàn)在財務(wù)上，毛利率水平得到極大改觀。以三一重工為例，2013-2016年公司混凝土毛利率從高峰時期的40%增速調(diào)整到20-25%的范圍。2017年一季度以來，企業(yè)混凝土機械毛利率水平恢復(fù)到28%，環(huán)比提升幅度明顯。

預(yù)計在未來的幾年內(nèi)，混凝土機械行業(yè)的春天將至，大量的市場需求及宏觀向好或使行業(yè)迎來期待已久的暴發(fā)。