行業(yè)供給側改革繼續(xù)深化 鋼價短期保持震蕩偏強

螺紋鋼自春節(jié)后走出一波上漲行情，3月初鋼價出現(xiàn)回調整理，但本周螺紋鋼再度發(fā)力，大幅反彈，周三盤中價格創(chuàng)下2014年以來新高。從鋼鐵行業(yè)自身基本面來看，盡管產(chǎn)量同比增加，但需求偏向樂觀，同時政策上明顯利好鋼價。

今年鋼鐵行業(yè)利潤可觀，根據(jù)測算目前部分企業(yè)盈利可以達到700元/噸甚至更高。與2016年年初相比，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高。國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2017年1月至2月粗鋼日產(chǎn)218.25萬噸，同比增長8%，粗鋼產(chǎn)量大幅增長也反映了企業(yè)維持較高的開工水平。雖然產(chǎn)量增長，但是從3月份開始，隨著下游需求逐漸啟動，鋼材社會庫存已經(jīng)連續(xù)3周下降，中鋼協(xié)統(tǒng)計重點企業(yè)庫存也連續(xù)三旬減少，所以前期市場補庫造成的巨大庫存壓力正隨著需求的放大逐漸緩解。

從需求方面來看，雖然從2016年四季度開始，房地產(chǎn)執(zhí)行調控措施，并且近期有繼續(xù)收緊的趨勢，2月末開始又出現(xiàn)新一輪限購潮，限購范圍從之前的一、二線城市，擴展到北京、上海周邊的三、四線城市，但是從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2017年1月至2月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長8.9%，增速比去年同期提高了2個百分點。施工面積、新開工面積同比增長，增速和去年同期相比穩(wěn)中有增，顯示下游房地產(chǎn)行業(yè)需求依然較為樂觀;土地購置面積同比增長6.2%，是2014年11月以來首次正增長，土地的增加預示著后期對鋼材有實質性的需求。新一輪限購對房地產(chǎn)行業(yè)的影響可能還要關注二季度數(shù)據(jù)。

從政策方面來看，2017年鋼鐵、煤炭行業(yè)供給側改革將繼續(xù)深化，今年政府工作報告確定2017年將淘汰5000萬噸鋼鐵產(chǎn)能，在經(jīng)歷了2016年淘汰產(chǎn)能中有部分屬于僵尸產(chǎn)能后，2017年淘汰的產(chǎn)能將是鋼鐵行業(yè)的實際生產(chǎn)產(chǎn)能，如果執(zhí)行到位將對鋼鐵產(chǎn)量減少有明顯影響。煤炭方面，國家能源局要求煤礦不得超能力生產(chǎn)，山西省將恢復276個工作日限產(chǎn)措施，將利多焦煤、焦炭價格，在成本推動影響下，進一步拉動鋼材價格。此外，各省市正如火如荼地進行清理地條鋼整治活動，國內地條鋼品種主要是螺紋鋼和帶鋼。在清理過程中，短時期會影響螺紋鋼產(chǎn)量，刺激螺紋鋼價格上漲，但從中長期來看，短流程生產(chǎn)企業(yè)所騰退的市場將會被長流程企業(yè)所取代，螺紋鋼產(chǎn)量中長期并不會出現(xiàn)斷崖式下降。

隨著消費旺季的到來，市場需求正在逐步恢復，此外鋼鐵及煤炭行業(yè)供給側改革也明顯利多鋼材價格。鋼價短期仍保持震蕩偏強思路，后期風險點在于，雖然1月至2月房地產(chǎn)行業(yè)需求超預期，但隨著調控程度繼續(xù)收緊，下游需求可能會受到拖累，建議密切關注二季度房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)。