工程機械下半年盛宴延續

　  本周五八大工程機械上市公司最后一家柳工(000528,股吧)（000528）發布

2010年半年報,凈利潤同比增長148.45%。在此之前,其他7家上市公司已經各自提交了一份亮麗的答卷。數據統計顯示,8家企業中有6家半年純利潤已經超過去年全年的純利潤,廈工股份(600815,股吧)甚至大幅超越379.5%。A股很少有行業能夠集體呈現這樣的業績。良好的中報業績也使中聯重科(000157,股吧)、三一重工(600031,股吧)投桃報李大手筆派“紅包”。　　

行業發展超預期 機構一致看好

今年上半年工程機械行業的運行情況,出乎許多人的意料,即使是許多企業加班加點搞生產,市場依舊是供應不足,排隊提車的情景再現。中國工程機械行業數據顯示,上半年,挖掘機、汽車起重機、裝載機和推土機銷量分別增長98%、50%、65%和86%,其中混凝土機械上半年的銷售收入已經超過了2009年全年的總和?！　?/SPAN>        券商近來也紛紛發布研究報告,看好產業升級、城鎮化及區域振興大背景下機械行業的投資前景。其中工程機械成為券商最為看好的子行業。中信證券(600030,股吧)認為,上半年工程機械行業的景氣度明顯超出市場預期,這種超預期增長主要來源于“四萬億”投資的滯后效應、房地產投資高增長和出口逐步復蘇的疊加因素。

行業不乏發展新動力(310328,基金吧)下半年盛宴延續

　　隨著宏觀經濟預期由悲觀轉向穩定,A股經歷了一波快速的反彈,而有業績支撐的工程機械股也受到了資金的熱烈追捧。但由于市場擔心工程機械行業3季度同比增速將出現明顯下降,工程機械板塊在經歷了7月份的估值修復行情后,在8月出現橫盤整理的走勢。但在“城鎮化比率逐步提高”和“海外市場空間仍十分廣闊”的大前提下,我國工程機械的發展前景依然可觀,而且“新36條”、區域規劃、保障性住房和高鐵投資加速等為行業發展提供的新動力。

　　《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》（簡稱“新36條”）的推出有助于減輕固定資產對地方政府融資平臺的依賴,而意見中有7條直接與工程機械的下游需求領域相關,對工程機械是實質性的利好。

　　2009以來,為了區域協調發展,改變區域發展失衡帶來的消極影響,國務院以前所未有的高頻率出臺了13個區域規劃,這些區域規劃的建設為國內工程機械需求培育更多的增長極。

　　政府對保障性住房的支撐力度巨大,保障性住房有望成為2010年房地產投資的穩定器。因此,預計未來房地產投資仍將保持平穩增長格局（2010年約為20%左右）,對工程機械的拉動不會下降。

　　7月PMI為51.2,連續三個月環比下降,但從工程機械的實際銷售情況來看,并沒有看到超出季節性波動的因素,僅僅華北地區由于礦山開采量下降,使得裝載機庫存量有所上升,其余產品環比下降幅度并沒有超預期。興業證券做過調研,得出的結論是,區域銷售依舊非?；鸨?/SPAN>,特別是以新疆、四川為主,各地鋪下去的基建項目很多都剛剛開工,對設備的需求較大。預期下半年整體銷量和收入較之去年同期正增長的可能性較大。

　　綜上所述,受緊縮政策導致建筑活動放緩的影響,2010年下半年和2011年工程機械設備銷量增速將會減緩,但市場對該行業將嚴重滑坡的擔憂有些過度。無論調控政策在下半年是否放松,基于繼續盈利增長和估值水平考慮,行業前景依然向好。下半年工程機械行業仍將運行平穩,增速有望保持30%左右。中信證券則認為盡管工程機械板塊近期漲幅已有30%,但行業龍頭企業2010年和2011年的平均PE目前分別仍只有13倍和11倍,估值仍然處于歷史估值底部區域,繼續給予“強于大市”的投資評級。