8月份工程機械行業銷售情況略好于預期

    8月行業銷量環比趨勢穩中有升。8月主要工程機械產品銷量環比穩中有升：裝載機行業整體銷量環比增長4.3%，其中柳工銷量環比增長12%，廈工增3%；挖掘機行業整體銷量環比增長8%，其中柳工銷量環比增21%，三一環比增27%，山河智能環比增長5%；推土機行業整體銷量環比增2%，其中山推環比增14%。

    同比增長持續向好。同比來看，主要產品8月銷量增長趨勢繼續向好。8月挖掘機行業整體銷量同比增長52%，較7月35%同比增幅明顯提高，其中柳工同比增17%，三一同比增50%，山河智能同比增28%；裝載機也首次出現月度正增長，8月行業整體銷量同比增長2%，其中柳工增25%，廈工降13%；推土機同比相對平穩，行業整體同比降6%，山推同比降7%。

    行業出口形勢仍極度低迷。從8月行業銷售情況來看，行業增長以內需為主，出口仍非常低迷。其中裝載機8月出口環比降8%；而推土機出口環比降幅已經連續兩個月達到30%，顯示出口形勢仍在惡化；挖掘機8月出口環比下降45%，降幅也非常大。

    行業估值優勢仍存，維持行業“謹慎推薦”。行業對應09、2010年平均動態PE分別為21倍、19倍，相對市場整體行業估值仍有明顯優勢，我們維持工程機械行業“謹慎推薦”評級，重點推薦三一重工、中聯、徐工科技、安徽合力等行業龍頭公司。