鋼鐵行業：處于逐步回升階段

    鋼鐵行業產能過剩問題再次引起國家主管部門的高度重視，上周國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，再次強調當前要重點加強對鋼鐵等行業發展的指導，嚴格核發螺紋鋼、線材等產品生產許可證。我們認為這對于鋼鐵企業，尤其是新增產能項目已經獲批的鋼企形成中長期性利好。而行業內兼并重組速度加快也有利于行業提高集中度和長期發展。

    上周各地市場價格延續前兩周的頹勢。螺紋、線材等建筑鋼材繼續大幅度下跌，其中華北地區跌幅最大，國內主要市場20mm螺紋鋼平均價位在3760元/噸左右，較上周下跌約200元。冷熱卷板、中厚板及大中型材也均有不同程度跌幅。值得一提的是部分地區周四、周五現貨市場價格下跌動能明顯減小。考慮到市場心理影響，預期本周將進入盤整階段，在旺季需求確認后，鋼價有望企穩回升。

    流通市場庫存繼續上升。增量仍主要來自于螺紋鋼、線材及熱軋。熱軋板更是創下歷史新高，達到318萬噸。冷軋及中板上升幅度相對較小。由于價格快速回落，終端接貨熱情不高，市場成交狀況不佳。而鋼廠方面線螺軋線開工率維持高位，近期建筑鋼材的庫存壓力仍然不小。我們認為在進入“金九銀十”后，鋼材實質需求增量開始釋放，價格觸底回升將導致市場心理預期改變，近期堆積的庫存將會逐步得到消化。

    上周礦石價格下跌趨勢有所減緩，國產礦整體相對平穩；進口礦成交低迷，價格延續下跌走勢。海運費處于震蕩走勢。精煤市場運行平穩，而焦炭滯銷現象較為嚴重，價格小幅下跌。隨著不銹鋼行情的回暖，鎳礦市場近期較為穩定。

    上周大盤以及鋼價連續下挫打擊板塊，板塊跌幅達7.9%。我們認為在目前流通市場鋼價跌幅較大的情況下，龍頭鋼企尤其是直供產品比例較高的大鋼廠由于調價相對穩定，盈利狀況仍然良好。而9月份將再次進入建筑鋼材需求旺季，建筑鋼材價格有望率先反彈。

    考慮到大部分鋼廠第三季度業績都將環比大幅提升，行業處于逐步回升的階段，維持“增持”評級。建議投資者關注寶鋼股份、武鋼股份、等龍頭公司及建筑鋼材占比較高的公司，如八一鋼鐵、酒鋼宏興、唐鋼股份、華菱鋼鐵等。