國內工程機械行業技術水準發展加速

　    日前，興業證券公開了工程機械行業中期策略會會議紀要。其中就目前我國挖掘機技術水準進行了簡明的分析與問答。

　　問：國內市場三一重工發展速度很快，請你從業內人士的觀點對其技術水準，研發體系做一個評價。

　　答：三一挖掘機近年來發展速度很快，去年銷量3300，今年目標6600。到7月份為止賣了3300臺，今年銷量大概應在5000-5500臺。三一的口號：小松的技術和質量，現代的服務和價格。三一現在市場進攻力度很大，技術水平從我的角度和經銷商的反應看不亞于韓資企業。挖掘機是液壓原理，里面的液壓件是關鍵，目前我們和國內的一些企業用的都是日資企業生產的。而某些韓資企業目前用的是韓國制液壓件，所以目前國內企業的關鍵部件質量不輸于韓企。差距在于裝配質量，韓資企業裝配質量占優。三一目前已經有200噸的機種了，而我們做的最大的還是80噸的。

　　問：三一這個200噸的機種在全球來說也是比較厲害的對嗎？

　　答：是的，噸位越大，液壓件要求的密封性和精密度越高。

　　問：液壓件是否都是進口的？

　　答：現在的液壓件大多都是進口的，像里面的主泵、閥都是進口的，發動機大家主要用的都是康明斯，外面的結構件基本都是國產的。

　　問：目前國內很多企業在從事挖掘機生產，以你的判斷是否三一能在未來的三五年內在競爭中占據較大的市場份額？另外如果挖掘機自主配套水平上升的話，最終毛利率能達到一個什么水平？

　　答：市場已經給出了答案，投資者給予三一高估值，同時三一的產品已經在市場中占據了較大的份額。

　　現在的毛利率水平：柳工大概在20%-30%，三一今年產量能達到5500的話，應該在25%-30%之間。我對成本進行一下拆分，一臺22噸的挖掘機，三一的價格78萬左右，給經銷商的返利在5-6萬，材料成本在55萬左右，發動機在5-6萬之間，結構件13-15萬。液壓件在日本川崎公司大概在15萬左右。今年發動機的價格下降2%，結構件下降15%，因為鋼材價格上漲。現在小松、卡特彼勒是高端廠商，他們的毛利率在30%或更多。接下來的日立等日資企業其毛利率應該在27%-28%。三一如果做到5500臺的話，毛利率應該在25%以上。

　　問：如果結構件都自制的話，40%的毛利率是否可能達到？

　　答：是可以的，因為現在我們外企的采購件都是加價了的。

　　問：量上去后，發動機和液壓件的財務成本能有多大的降低？

　　答：一萬臺和五千臺 。